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        你想要一个智能投顾还是FOF?还是两者都要?

        • 来   源:中融基金作   者:时   间:2018-03-14
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        智能投顾和FOF产品是否真的可以划等号?两者的区别在哪里?

        共同点可能大家都感受都差不多,要不也不会拿出来比较,第一、运用资产配置的目的相同。在投资者们都面临多种多样的资产类别和数量庞大、差异很大的具体产品时,帮助投资者尽量控制或者降低人性弱点带来的影响,分散风险,得到更加稳健、理性的投资组合。第二、运用资产配置的理念和基本方法相似。充分研究不同类型资产、不同投资策略产品差异化的风险收益特征,在实际投资中运用以上研究成果,对不同资产进行分散化配置并进行适当地灵活调整。第三、实际资产配置的手段类似。主要通过对基金产品的投资来实现。

        更值得探讨的是两者的差异,中融基金FOF团队认为,差异主要在以下几个方面:

        第一、实现资产配置的产品形式不同。公募FOF是一种特殊的公募基金产品,投资人买的是一只产品,在产品内部实现资产配置;智能投顾提供的是一篮子基金产品组合,在产品之间实现资产配置,从这个角度看,智能投顾的资产配置比公募FOF更加直观和公开。

        第二、资产配置服务的提供者和监管不同。公募FOF的资产配置服务由公募基金管理公司这样的持牌资产管理机构提供的,其产品发行、投资等全过程都受到中国证监会等监管部门的严格监管。智能投顾服务的提供方可以是公募基金管理公司等持牌资产管理机构,也可以是银行等第三方基金销售机构,甚至可能是一些金融科技公司,在监管机构和监管力度上和公募FOF存在比较大的差异。

        第三、资产配置的具体方法存在差异。智能投顾在资产配置中,主要使用模型优化等数量化方法,投资者输入自己的风险偏好的数量化特征,界定自己的投资边界,通过智能投顾这样的工具箱得到数量化的结果。公募FOF在资产配置中,管理人除了会使用与智能投顾类似的数量化方法,也会投入大量精力在配置动态调整、短期交易、子基金评价选择、基金经理调研等相对更加定性或者说人性化的方面。从这个角度看,智能投顾的资产配置结果能够做到更加个性化。

        中融基金认为,可以预见智能投顾和公募FOF之间,将随着技术的发展、投资者的专业水平提升、投资人才的流动,在竞争中,相互影响和学习、取长补短,最终殊途同归,更加好地满足投资者需求。

        如何在FOF管理中运用人工智能,人工智能在多大程度上帮助投资?

        目前阶段在投资过程中涉及的人工智能,更多是指以数据为基础,利用计算机强大的计算能力,帮助基金经理决策的参考。是人的工具,更多类似是望远镜、显微镜、计算器、机械手和机械腿。体现在资产配置和品种选择上。未来,要紧跟行业趋势,不断优化完善FOF管理中的方法与技术,尽力提升FOF的绩效水平。

        量化是一种投资决策产生方式的描述,是定性分析的重要补充,其实目前很多主动投资的基金经理在决策过程中也要参考较多的数量化模型的结果,这并不矛盾,量化不带表完全被动。

        这里面量化有两个角度,第一基金经理的精力是有限的,信息是几乎无限的,用数量化的方法可以拓宽基金经理的视野,提升决策的效果,迎接大数据的时代。

        第二是如何看待历史与未来,历史不一定在未来重复,但是一个策略在历史业绩不好,说他在未来有好的表现是缺乏说服力的,这就是通过数据来说话,而好的表现背后一定是把握住了市场某几方面的规律,并且相信这些规律在不远的未来仍将有效。

        这个规律的背后可能来源于投资者的人性、市场结构、信息的传递过程、有效信息的鉴别和捕捉等等,投资能力是与对市场的理解与市场规律的把握分不开的,同时我们要可重复的数据来区分运气与能力。

        由于量化方式投资背后是数据的力量,所以投资者可能往往与尽可能多的交易次数与尽可能分散的配置比例联系起来,但是FOF投资本身就是建立在足够分散非系统风险的基金品种上,所以品种可以反而相对集中,如果通过大量的数据得到的决策参考,可能交易频率本身也是较低的。

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